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美联储加息不改我国货币政策逻辑

    周子勋

      没有出乎市场预料,美联储实施年内第四次加息:北京时间12月20日凌晨3点,美联储发布利率决议,宣布加息25个基点至2.25%—2.5%,接近决策者所估计的2.5%—3.5%的中性利率底部区域。

      稳健的就业增长和强劲的经济前景构成了美联储进一步加息的基础。11月份以来的信息显示,美国就业市场继续强劲,经济活动稳步扩张。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上也表示,美联储已经抵达了中性利率区间的低端,明年八次货币政策会议中的任何一次都可能行动。

      面对美联储的加息和缩表,我国谨守自己的货币政策逻辑,根据自身经济基本面来调整货币政策。当前,我国经济运行总体平稳,但是多项指标增速放缓,比如规模以上工业增加值、消费、出口、财政收入、PMI、FDI等经济指标放慢明显,印证了经济仍存在下行压力的判断。更重要的是,这种趋势可能将延续到2019年。

      有鉴于此,我国央行在美联储加息前就已经开始行动:12月19日晚,宣布创设定向中期借贷便利(TMLF),操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。同时,央行再推再贷款和再贴现额度1000亿元,这是今年第三次以再贷款方式“放水”。此外,还通过央行公开市场逆回购操作,投放流动性600亿元,本周累计投放4000亿元。市场普遍认为,面对经济下行局面,央行双管齐下,以组合式出招缓解小微企业、民营企业融资困境。

      11月以来,我国银行体系流动性总体保持合理充裕,市场资金面持续宽松。维护流动性合理充裕是央行的操作目标,流动性水平低于(或高于)合理充裕水平,都可能促使央行进行调控。央行希望维持合理充裕的流动性,支持实体经济发展。

      为确保2019年经济运行保持在合理区间,我国还有必要着重做好以下几件事情。

      一是稳增长。为给经济“托底”,明年有望进一步减税降负,并提升地方政府专项债券的发行额度,扩大基建投资。除传统投资在“铁公基”外,应考虑在以5G技术为代表的信息科技领域的基建投资,这样以科技和资本密集型的投入,推动通信和信息产业的发展,带动经济结构的改善和未来经济增长动力的提升,从而为经济发展带来新的空间。

      二是保就业。稳就业是守底线,即守住社会稳定的底线。国内经济政策亟须调整,通过出台刺激性政策以保障就业。对于复杂形势下的中国经济来说,刺激性政策的核心作用是扩张市场空间,通过扩大市场来创造更多的需求,从而让企业有生意做、有钱赚,这样企业才会愿意招人,从而社会就业才能稳住。

      三是扩市场。最近召开的中央政治局会议首次提出“要促进形成强大国内市场”。因此,今后将会围绕发展消费和服务业来做好政策研究和决策,通过坚持开放、放松管制、减轻税负、深化改革、加强服务,做大做深“中国市场”。

    

    (责任编辑:王治强 HF013)

欢迎阅读本文章: 赵应高

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